某公司拥有资产1000万元,其中长期债券400万元,票面利率8%,优先股100万元,每年股利率10%,
普通股票500万元,预计今年每股股利2.6元,目前每股股价20元,股利每年以2%的速度递增.由于生产需要,公司需增加筹资400万元,现有A,B两方案供选择,A方案:发行400万元债券,债券票面利率10%,由于负债增加,每股股价跌至18元,预计每股股利3.1元,并按每年5%速度递增,B方案:发行债券200万元,债券票面利率10%,发行股票200万元<发行股票后,每股股价升至24元,每股股利3.6元,并以每年4%速度递增.公司适用的所得税税率30%,试计算:
(1)A.B方案的平均资金成本
(2)根据计算选择筹资方案
参考答案:解答：
（1）筹资前加权平均资金成本＝400/1000×8％×（1－30％）+100/1000×10％500/1000×（2.6/20+2％）＝10.74％
A方案的平均资金成本＝400/1400×8％（1－30％）+400/1400×10％（1－30％）+10％×100/1400+500/1400×（3.1/18+5％）＝12.25％
B方案的平均资金成本＝8％×（1－30％）×400/1400+10％×（1－30％）×200/1400+10％×100/1400+（3.6/24+4％）×700/1400＝12.81％
（2）A方案优